市场仍在等待贸易协议的消息，因此推迟了协议达成情况下的预期看涨趋势。然而，缺乏即将宣布的贸易协议确实限制了价格。政治继续对供求基本面产生深刻影响，使得大多数市场处于区间内。与此同时，中国通过了一项保护知识产权的立法，这无疑是达成贸易协议的正确一步。

本周价格变化

预报前景指向厄尔尼诺现象，然而，天气预报似乎重复了 3 个月前的模式，当时厄尔尼诺现象并没有导致持久的干旱，尽管如此，考虑到未来的前景，现在宣布温和的厄尔尼诺现象还为时过早。

CFTC COT 报告已经赶上了美国政府今年早些时候关闭后的正常时间表。基金头寸很大程度上是空头，大量增持玉米和大豆空头。小麦空头头寸仍未到达超卖程度。然而，玉米头寸处于创纪录的空头水平。

油籽复合物（ 大豆、SBM 和SBO）

在市场等待贸易协议的消息和细节，并寻找之前达成的实际购买时，中国对蛋白质的需求继续下降，主要是由于猪流感导致的生猪库存下降。中国自身的总需求已经萎缩，这就对中国对美国大豆的潜在需求提出了质疑，以防贸易协议导致美国大豆进口不征收关税这是由于国内生猪价格上涨和生猪存栏量下降造成的。不管结果如何，由于巴西大豆在 4 月/5 月的装运量上比美国湾区更具竞争力，美国大豆将很难夺走南美作物的市场份额。

除了贸易协议的影响，市场将关注 3 月末的预期种植报告，寻找进一步价格行动的线索。

阿根廷现在天气较为干燥，非常适合收割。南美洲将会生产大量作物，为中国私人需求创造了具有价格竞争力的选择来替代美国供应。巴西大豆收割超过 65%。

美国仍有创纪录的大量库存，如果来自中国的额外购买推高了价格，很可能会增加美国的大豆种植意向面积，这反过来又将导致沉重的库存负担。美国大豆的长期前景仍然悲观。

在接下来的几周，价格有可能会上涨，但是，考虑到总体基本情况，我们认为这不会是一次持续的上涨。在受新闻报道的影响最初反弹后，对整体区间价格仍然偏向看跌。鉴于中国已经在购买巴西货物，任何贸易决议驱动的涨势可能都是一个销售机会。

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